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过去我们听得最多的是“触底反弹”，我们的经历也是触底反弹。但权威人土告诉我们，现在L型的竖线还没有到底，一般预计到2020年左右才有可能见底。更值得关注的问题是，L型的那一横不知道会持续多少年？日本已经持续20年还未完全走岀来。这突破了我们过去的认知。与过去的经历完全不同，房地产行业从来不能脱离经济大势，所以我们要深刻认识到宏观形势并不乐观。今年四季度BG、BU在做事业发展计划的时候，基于过去的经验，对宏观形势判断都过于乐观。大家都期待不久后的触底反弹，但如今的宏观形势已经不是这个样子，不是过了今年、明年就会好转，我们需要做好长期准备。

在10月中旬的暴跌中，投资者抛售科技股及高增长股票，导致标普500指数在过去一个月下跌了4.8%。分析认为，如果未来几个季度销售持续放缓，企业利润增长的难度将加大，股市走势将愈加不乐观。由于美国公司收入增速正在放缓，标普500指数成份股公司明年利润增幅预计将减半，销售额增幅预计将从8.2%回落至5.4%。

在1月24日的货币政策会议上，欧洲央行宣布维持利率不变，并重申预计至少在2019年夏天前将保持利率不变。欧洲央行当时重申，预计借款成本将在整个夏季保持在目前的水平，同时将在第一次加息后的很长一段时间，继续把债券到期后回笼的资金进行再投资。德拉基在1月会议后的新闻发布会上强化了对欧元区经济所面临挑战的警告，暗示央行今年对于撤出危机时代的刺激措施将更加谨慎，并指出地缘政治不确定性的持续存在。

“春节是家人团聚、走亲访友的传统佳节，要保障节日市场供应和平稳运行，让千家万户欢喜过年。”钟山说，目前，全国市场供应充足，价格平稳，供需两旺。春节前走访消费市场是商务部部长的惯例。2018年，钟山在节前赴上海市上蔬永辉菜市场调研，今年他选择了北京王府井步行街、北京市百货大楼和王府井阳光菜市场，调研春节市场供应。

财政政策积极的第二个方面是加大基建投资，提高我国中央政府的赤字率。今年赤字率的提升，根据政府工作报告提到2.8%，我觉得最高可以提到3%。我国搞基建，其实主要是由地方政府出钱，中央政府出的比较少。2009年当时推出4万亿来应对金融危机，其实主题是地方融资平台。由于过去这些年地方融资平台过度借贷，很多都已经连利息都还不，财政部做几次债务置换，现在要搞基建，地方政府是没钱的。所以在去年特批1.3万亿的地方专项债券，今年额度提高到2万亿，是说要给地方政府更大的发债的额度，发专项债券来搞基建。其实我国中央的赤字率并不高，日美等发达国家中央政府的赤字率达到6~7%。现在我国的赤字率不超过3%。

从配置比例来看，我认为消费股要占大部分，然后是券商等金融股，最后配一小部分科技股。其他一些板块，比如钢铁、化工、煤炭等不需要配置，他们的时代其实已经过去，他们在经济中的占比会越来越小，在资本市场中的占比也会越来越小，这是在投资方向方面。最后再给大家强调一下价值投资。我一直是巴菲特的忠实拥趸，积极地推荐巴菲特的价值投资理念。过去三年，我三次都是五一的时候去美国参加巴菲特股东大会，与全球4万多投资者一起现场目睹股神的魅力。过去三年价值投资已经逐步地深入人心。而市场的运行也让大家认识到，只有坚持价值投资，这样才能够真正获得长期投资的胜利。炒消息、炒概念、炒垃圾股只能短期内赚钱，长期肯定是被割韭菜的。